Un ranking puede parecer objetivo porque termina en una lista. Pero esa lista solo es tan honesta como el universo que dejaste entrar, el día que mediste y las reglas que aplicaste después.
El momentum transversal, también llamado cross-sectional momentum, no intenta adivinar el próximo movimiento de un gráfico aislado. Compara varios instrumentos entre sí mediante una medida de rentabilidad pasada y convierte el orden resultante en una regla de cartera.
Primero define el grupo, luego mira el resultado
El método exige un conjunto de instrumentos definido de antemano. Calculas la misma medida de rentabilidad previa para cada miembro, los ordenas en una fecha fijada y asignas cada rango a una acción de cartera ya escrita. El estudio clásico de Jegadeesh y Titman examinó carteras de fuerza relativa; la biblioteca de Kenneth R. French publica construcciones de carteras por rentabilidad previa que permiten revisar esa lógica (Jegadeesh y Titman, 1993, French Data Library: carteras de momentum).
No basta con decir “las acciones tecnológicas” o “los pares líquidos”. ¿Qué miembros había en cada fecha? ¿Cómo tratas una baja, un cambio de símbolo o una serie sin datos? Si esas respuestas se resuelven al final, el ranking ya ha recibido ayuda del futuro.
universo histórico fijado
-> misma medida previa para cada instrumento
-> ordenación en una fecha concreta
-> pesos y posiciones definidos antes del resultado
-> rebalanceo con fricción y horario especificadosDos formas de llamar momentum que no son iguales
El trend following pregunta por la trayectoria de un activo frente a su propio pasado. El momentum transversal pregunta por su posición frente a otros activos. La distinción no es terminológica: cambia los datos necesarios, el tipo de señal y el lugar donde puede esconderse un error. La biblioteca de French documenta por separado carteras de deciles de rentabilidad previa y carteras construidas por tamaño y momentum (French Data Library: deciles por rentabilidad previa, French Data Library: tamaño y momentum).
| Si tu regla pregunta... | Estás describiendo... |
|---|---|
| ¿Este activo mejora frente a su propio historial? | Una regla de serie temporal |
| ¿Qué activos quedan arriba o abajo en un grupo? | Una regla transversal |
| ¿Cuáles son los pares del ranking en cada fecha? | La parte que no puedes dejar implícita |
En un solo par de divisas no hay ranking transversal. Hace falta definir una cesta. También hace falta decidir si los activos de la cesta son comparables: combinar series con convenciones, horas de negociación o monedas de cotización distintas no es un detalle de presentación.
Lo que la investigación permite afirmar
La investigación académica da un motivo para investigar momentum, no una promesa trasladable a cualquier cuenta. Jegadeesh y Titman publicaron un diseño con reglas y datos concretos. La documentación de French muestra además que una cartera de momentum necesita criterios de elegibilidad, observaciones previas y una fecha de formación explícita (Jegadeesh y Titman, 1993, French Data Library: notas de construcción).
Eso es una virtud de la investigación, no una razón para borrar sus límites. Un factor publicado no incorpora automáticamente tu spread, comisión, slippage, costes de financiación, restricciones de tamaño ni la disponibilidad de posiciones cortas. Tampoco garantiza que el periodo difícil se parezca al periodo que miraste primero.
El riesgo más corriente no está en la suma del ranking. Está en elegir después el lookback, el número de activos, el calendario de rebalanceo o la cesta que deja la curva más limpia. También está en reconstruir el pasado con la lista actual de ganadores. El sesgo de supervivencia en un backtest explica por qué esa sustitución cambia el experimento.
Cómo convertir la idea en un backtest que pueda fallar
Escribe una única hipótesis de cartera y congélala. Los detalles que French publica para sus construcciones son una buena referencia de disciplina: no dejes que una frase como “comprar los fuertes” sustituya las reglas (French Data Library: construcción de momentum, French Data Library: construcción por tamaño y momentum).
| Bloque | Decisión que debe quedar cerrada |
|---|---|
| Universo | Instrumentos, historia de inclusión, bajas, cambios de símbolo y moneda |
| Medida | Definición de rentabilidad, ventana, precio usado y periodo omitido |
| Ranking | Fecha, desempates, número de grupos y tratamiento de datos ausentes |
| Cartera | Pesos, límites de concentración y tratamiento long-only o long-short |
| Ejecución | Hora, órdenes, spread, comisión, slippage, financiación y límites operativos |
| Prueba | Regla base, muestra out-of-sample intacta y distribución completa de resultados |
Conserva la composición que existía en cada momento. Haz pruebas cercanas y razonables, pero no declares vencedor al ajuste que produjo la mejor celda histórica. La prueba out-of-sample y la frecuencia de operaciones en un backtest de prop firm ayudan a revisar dos costes del entusiasmo: el dato no visto y la rotación después de fricción.
realbacktesting es un estudio de software de trading para cTrader centrado en trabajo verificable: publica cifras de cBots obtenidas en backtests nativos de cTrader que puedes reproducir en tu propio cTrader. Aplica el mismo estándar al ranking. Un resultado merece atención cuando otra persona puede reconstruir el universo y la regla sin adivinar nada.
Preguntas frecuentes
¿El momentum transversal es un indicador técnico?
No en el sentido habitual. Un indicador técnico suele transformar la historia de un instrumento. El momentum transversal ordena varios instrumentos usando la misma medida y utiliza su posición relativa.
¿Puede hacerse sin posiciones cortas?
Sí, una regla puede estar diseñada como long-only. Pero esa elección cambia el método que estás evaluando y debe fijarse junto a los pesos, los límites y el benchmark.
¿Por qué importa tanto el universo?
Porque determina contra quién compite cada instrumento. Un universo construido con los supervivientes actuales puede incorporar información que no existía en la fecha histórica del ranking.
La idea que debe quedar
Un ranking no convierte una intuición en un sistema. Lo hace el registro completo de quién podía entrar en el ranking, cuándo y bajo qué costes.