Un gráfico diario junta en una sola vela horas en las que el mercado estuvo cerrado y horas en las que se pudo negociar. Separar esos tramos ayuda a entender de dónde sale el rendimiento medido; no demuestra que puedas anticiparlo ni capturarlo.
Primero fija el reloj
En una acción cotizada, puedes medir el tramo nocturno desde el cierre regular anterior hasta la apertura siguiente. El tramo intradía va de esa apertura al cierre de la misma sesión. Con precios comparables, ambos reconstruyen el cambio entre cierres.
No copies esa definición sin más a FX o futuros casi continuos. Elige una plaza y una sesión concretas, anota la zona horaria y explica qué precio representa una apertura ejecutable. Festivos, subastas y cambios de horario pueden mover la frontera.
Una pauta observada, no una ley
Berkman, Koch, Tuttle y Zhang describen subidas nocturnas seguidas de reversiones diurnas en su muestra de acciones, sobre todo en valores con mucha atención de inversores. Plantean los precios de apertura y los costes de negociación como parte de la explicación. Contrasta el resumen del editor académico con el registro institucional de Missouri State: el resultado corresponde a esa muestra, no a todos los mercados.
Tres series, tres lecturas
| Tramo | Convención ilustrativa | Qué debes vigilar |
|---|---|---|
| Nocturno | Cierre regular previo → apertura regular siguiente | El precio de apertura puede no estar disponible como fill real |
| Intradía | Apertura regular → cierre de esa sesión | Spread, subasta y minuto exacto de entrada |
| Cierre a cierre | Cierre anterior → cierre actual | Que el calendario y los precios ajustados coincidan con los otros tramos |
Registra el instrumento, el calendario de la bolsa, la zona horaria, los precios ajustados o no ajustados y el tratamiento de dividendos. En mercados que solapan husos horarios, especifica cuál marca el comienzo del tramo: no existe una frontera nocturna universal.
Cómo distinguir una pauta de un artefacto
Define el cálculo antes de examinar los resultados. Después reconcilia los dos componentes con el rendimiento cierre a cierre. Para una regla operable, sustituye el precio teórico por una cotización o subasta que se pudiera ejecutar y carga spread, comisión, slippage y costes de financiación cuando correspondan.
Reserva periodos que no hayas usado para elegir umbrales. Comprueba otros instrumentos y años con un universo definido en cada fecha, no solo las acciones que sobrevivieron. Si la ventaja desaparece al cambiar unos minutos el límite de sesión o al incluir costes, quizá medías una convención, no una anomalía estable.
La guía sobre gaps de apertura trata el salto entre sesiones como objeto de prueba. Aquí la pregunta es más amplia: qué parte del rendimiento total corresponde a cada reloj. En realbacktesting, una conclusión útil tiene que poder reproducirse; por eso deben quedar visibles tanto los cortes temporales como las hipótesis de ejecución.
La conclusión que sí aguanta
Desglosa primero para diagnosticar. Solo después evalúa una estrategia con reglas de entrada, datos fuera de muestra y costes realistas. La hora de un rendimiento no es una promesa de que vuelva a aparecer.